Ingresos récord en IA: OpenAI y Anthropic crecen pese a volatilidad

Crecimiento exponencial de ingresos en OpenAI y Anthropic

Las últimas semanas han dejado un mensaje aparentemente contradictorio en los mercados de inteligencia artificial. Por un lado, informes de fuentes como CNBC y Axios apuntan a una aceleración sin precedentes en los ingresos de grandes laboratorios de IA. OpenAI, según comunicó su directora financiera, habría superado en ingresos recurrentes anualizados (ARR) para julio todo lo facturado en el segundo trimestre, indicando un mes extraordinario para la compañía. Anthropic, a su vez, habría pasado de un ritmo anualizado de 47.000 millones a 71.000 millones, según estimaciones de la plataforma de análisis Funda y comentaristas del sector, alineándose con otras fuentes sectoriales que ven posible incluso un umbral superior antes de finalizar el año. Estas cifras, aunque aproximadas y basadas en cálculos internos y comentarios de expertos, sugieren una demanda creciente de capacidades de IA a escala global.

Este auge ocurre en un contexto donde semanas atrás se debatía si las empresas estaban frenando sus inversiones en IA, con medios como Wall Street Journal hablando de un posible ajuste en el gasto corporativo en tecnologías avanzadas. Sin embargo, la realidad que presentan OpenAI y Anthropic parece desmentir esa tendencia: la demanda de servicios de IA crece más rápido que la infraestructura disponible.

Factores detrás del boom y matices en el crecimiento

El aumento de ingresos no se explicaría por un mayor uso de aplicaciones costosas de IA en empresas de forma indiscriminada, sino por un proceso de sofisticación y optimización en la arquitectura de uso, alternando modelos variados y ajustando costes. Según el vídeo, pese a que algunas compañías intentan contener gastos, el uso agregado de IA sigue expandiéndose. La oferta de modelos alternativos más económicos, así como recientes reducciones de precios en versiones menores de GPT por OpenAI, muestran un sector activo ajustando su estrategia comercial sin que eso implique necesariamente problemas de venta.

No obstante, el mercado de IA se está desvinculando del tradicional modelo de negocio por “licencias de usuario” para valorar su potencial en términos de tokens consumidos, es decir, de capacidad computacional, lo que amplía el mercado potencial considerablemente.

El riesgo financiero: deuda y especulación en infraestructuras de IA

Junto al crecimiento, el vídeo destaca preocupaciones sobre el uso de deuda estructurada para financiar el despliegue global de centros de datos, con estimaciones de 1,65 billones en deuda fuera de balance entre los denominados “hiperescaladores”. Si bien algunos analistas han comparado estos mecanismos con la burbuja subprime de 2008, voces expertas subrayan diferencias fundamentales: los prestatarios en este caso son grandes empresas tecnológicas mucho más solventes y los activos subyacentes no están asimilados al sistema financiero con el mismo riesgo sistémico.

El verdadero desafío, según el análisis presentado, radica en la necesidad de mantener el crecimiento del ingreso para justificar estas grandes inversiones de capital. Si la demanda de IA se estanca, el modelo podría verse comprometido, pero actualmente las cifras apuntan a un margen de crecimiento aún notable.

El caso del fondo liquidado y la volatilidad del sector

En paralelo al auge empresarial, el sector ha presenciado la caída fulgurante de uno de los mayores fondos de cobertura especializados en IA, Situational Awareness, liderado por Leopold Aschenbrenner. La utilización de un apalancamiento financiero extremo (hasta 4x sobre el capital invertido) y la concentración de posiciones en semiconductores y valores tecnológicos expuso al fondo a una liquidez forzada tras caídas relevantes del sector y desencadenó una venta acelerada de activos. Este caso ilustra que, a pesar de las sólidas perspectivas de demanda en la IA, la especulación desmedida y los desequilibrios en mercados pueden desencadenar episodios de estrés financiero no necesariamente vinculados a debilidades fundamentales de la tecnología.

La rápida absorción de la cartera del fondo por parte de Citadel, y la posterior recuperación parcial de los mercados –especialmente en Corea del Sur, donde muchos activos afectados se negociaban– demuestran una mayor capacidad del sistema financiero global para gestionar incidentes de este tipo sin que se extiendan crisis sistémicas.

Análisis e implicaciones para España y Europa

Para el entorno español y europeo, estas tendencias reflejan tanto oportunidades como desafíos. Por un lado, la evidencia de una demanda creciente de IA valida la apuesta por potenciar la infraestructura y formar capital humano local capaz de explotar estas herramientas. Por otro, pone sobre la mesa la necesidad de vigilar la solidez en la financiación de infraestructuras críticas, recurriendo a mecanismos prudentes que eviten excesivos niveles de apalancamiento y exposición a shocks importados de mercados internacionales volátiles. España, como parte de la UE, debe prestar atención tanto a la regulación financiera como a la adopción pragmática de nuevos modelos de IA, balanceando crecimiento y sostenibilidad.

Limitaciones, dudas y proyecciones

El análisis advierte de que muchas de las turbulencias observadas en el mercado de IA y valores tecnológicos se deben más a factores de mercado generales (ciclos de tipos de interés, liquidaciones técnicas, factores geopolíticos) que a un cambio en los fundamentales de la IA. Así, los desplomes y recuperaciones rápidas deben interpretarse con cautela y no como un diagnóstico definitivo sobre la salud de la industria. Persisten, sin embargo, riesgos por el alto apalancamiento en la industria y la rapidez con la que pueden desencadenarse episodios de venta forzada, sobre todo en fondos con gran exposición y uso extensivo de deuda.

Valoración editorial

La aceleración en el crecimiento de ingresos de OpenAI y Anthropic refuerza la narrativa de que, por ahora, el potencial de la inteligencia artificial todavía está lejos de agotarse. Sin embargo, los recientes episodios de volatilidad y apalancamiento desenfrenado en los mercados advierten sobre el peligro de asociar crecimiento sectorial con una ausencia de riesgo. Para España, el equilibrio entre la ambición inversora en IA y la gestión responsable de la financiación será clave para aprovechar el momento sin incurrir en excesos que puedan tener efectos secundarios negativos.

Fuente

Análisis elaborado a partir del vídeo AI Daily Brief: Insane AI Lab Revenue & a Wild Hedge Fund Blow Up, publicado en YouTube.